金融四十人年会召开前夜，复盘我们这一年

延期三个月之后，2020·金融四十人年会暨专题研讨会“疫情冲击：变局中开新局”将于7月19日在线上召开。

当今，国际国内形势愈加复杂严峻。长期变量和短期因素相互交织之下，我们如何扭住关键环节改革来带动全局发展？如何挖掘更多新的增长点与增长极来为新局蓄势？如何更好适应国际格局新形势，培育我国参与国际合作与竞争的新优势？

明日金融四十人年会，诸多重磅嘉宾将从不同角度为上述关键问题给出回答。

在这不平凡的一年多时间中，CF40也经历了许多高光时刻，开辟了许多全新领域，融入了许多新鲜血液。我们以“选题、质量、影响力”为核心原则，在国际交流、课题研究、影响力拓展等方面不断努力。

尤其是今年疫情出现后，我们持续追踪疫情在宏观经济、金融市场、企业经营、数字经济、国际形势等方面的短期冲击与潜在影响，以系列要报、专题研讨和浦山讲坛系列活动等不同形式为抗疫防疫、经济复苏凝聚智慧。

1月27日，CF40微信公号发表全网首篇聚焦疫情经济影响的专题文章《新冠肺炎的经济影响与政策应对》（作者黄益平），阅读量迅速突破十万。

CF40第一时间就疫情影响组织了要报写作，2月2日以来，CF40已报送“战疫”系列要报36篇，得到了高层领导的重视。

此外，我们还在疫情发展的不同阶段，针对不同问题，举办多场内部“双周圆桌”和“浦山讲坛”公开讲座。

下面来看一组数字：

01

研讨活动

2019年4月至今，CF40举办各类会议179场，其中国际交流活动46场。

在新冠疫情发生后，论坛迅速启动线上会议，共召开34期线上闭门研讨会、19期“浦山讲坛”线上公益讲座，3700余人次专家学者积极响应，近百位国际嘉宾出席。

02

课题研究

2019年4月至今，CF40各序列共立项课题22项，完成原有及新立项课题20项。重点完成了《2019•径山报告：金融创新支持经济高质量发展》《2019中国智能金融发展报告》《直面中美贸易冲突 坚持深化改革开放》等报告的研究与成果发布，在业界形成了广泛的影响力。

论坛还开展了由CF40常务理事会主席陈元牵头的《开发性金融研究》系列课题，以及《我国海外投资权益保护体制研究》《政策的非预期陷阱：体制机制视角》《德国金融体系研究》《中国金融业税收制度体系及国际比较》等重要课题，形成了有分量的内部研究成果。

03

研究产品

2019年4月至今，论坛各序列向决策层报送了82期《要报》和95期《成果简报》，出版了61期《周报》、15期《月报》、4期《新金融评论》。

疫情出现以来，CF40第一时间组织要报写作，以期为相关政府部门与政策制定者提供切实建议。2月2日以来，CF40已报送“战疫”系列要报共36篇。

其中，系列要报之一《疫情对金融市场的影响和应对建议》、之二《疫情冲击下，应尽快恢复生产秩序》在2月初即对疫情的冲击作出了冷静分析，并建议尽快恢复生产。

《疫情对全球供应链的影响》《实事求是确定年度经济增速目标》《美联储开启“无限量化宽松政策” 需警惕货币竞争性贬值风险》《应对疫情冲击要做好纾困与保就业工作》等要报也在疫情发展的不同阶段、从不同角度及时进行了形势分析，并提出切实政策建议。

2019年4月至今，CF40书系及旗下的“新金融书系”“浦山书系”共出版了15本中文专著，聚焦宏观经济政策及金融改革与创新中的重点问题，内容深入、严谨、前沿, 在金融业内赢得了良好口碑。

此外，CF40还出版了2本英文专著（The Jingshan Report: Opening China’s Financial Sector、Market-Based Interest Rate Reform in China）以及1期英文专刊（China & World Economy (Vol.28.No.2.2020)）。

基于高质量的研讨与研究成果，论坛影响力不断提升。CF40微信公众号关注人数已逾37万，位列财经类公众号前1%。

接下来，就跟我们走进CF40过去一年多时间的高光时刻吧~

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2019年4月

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国际交流晚餐会

拉加德对全球经济表担忧

2019年4月25日，CF40在北京举办国际交流晚餐会，主题是“全球经济与国际治理”。时任国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）发表演讲。（点击图片即可查看全文~）

在此次国际交流晚餐会上，拉加德还与CF40秘书长王海明代表双方机构交换了礼物。

拉加德在CF40国际交流晚餐会发表主题演讲，指出2019年全球经济十分“微妙”

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2019年5月

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贸易谈判关键时刻

中美经济学家再提建议

2019年5月11日，CF40与美国彼得森国际经济研究所（PIIE）联合主办2019·第八届CF40-PIIE中美经济学家学术交流会，主题为“如何有效管理中美经贸关系”。CF40和PIIE相关专家分别就双边贸易、投资、科技关系等内容进行了深入分析和探讨。

2019·第八届CF40-PIIE中美经济学家学术交流会现场

此次交流会上，CF40学术顾问、中国社会科学院学部委员余永定代表浦山基金会课题组，发布研究报告《中美应推动建立长期稳定的双边经贸关系》阶段性成果。

余永定在会上表示，“（在贸易谈判中）有些东西，我们是不能让步的，比如中国未来的发展机会，再比如主权问题。尊严也是非常重要的，一个不顾尊严的国家在世界上是得不到尊重的。”

余永定发表主题演讲

肖钢解读新著

如何构建“一带一路”投融资新体系

2019年5月14日，CF40·孙冶方悦读会第13期在北京举行，CF40资深研究员肖钢结合新著《制度型开放：构建“一带一路”投融资新体系》一书发表演讲。

戴相龙、姜建清、李若谷也同台交流，探讨了“一带一路”投融资当前面临的挑战、人民币国际化、如何应对未来可能会发生的债务违约、如何发挥好政策性和商业性金融机构的作用等问题，并提出了解决“一带一路”投融资问题的新思路和新建议。

CF40·孙冶方悦读会第13期现场

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2019年6月

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CF40-NRI中日金融圆桌

探讨中美贸易战前景

2019年6月1日，CF40与日本野村综合研究所（NRI）在北京共同举办第九届中日金融圆桌研讨会，主题为“中美贸易战的前景”。余永定认为，美国在“数量目标、主权问题、尊严问题”三方面打破了中国底线，所以中国是不能接受的。此外，余永定还阐述了美国升级贸易战的六种可能。

CF40-NRI第九届中日金融圆桌研讨会现场

日本央行原行长白川方明警示称，中国老龄化进程将快于日本，问题越晚解决越难解决。他认为，长远来看，提高生产率是最重要的；在制定经济政策的时候需要明确政策目标。

白川方明在CF40-NRI第九届中日金融圆桌研讨会上发表演讲

CF40代表团应拉加德之邀

再度赴美探讨金融科技未来

美国东部时间2019年6月17-18日，CF40旗下的上海新金融研究院（SFI）和北京大学数字金融研究中心（IDF）组织中国金融科技代表团前往华盛顿，与美国金融科技业界代表、监管机构及来自国际货币基金组织（IMF）的多位专家学者就上述金融科技关键议题展开对话。

值得一提的是，6月18日，SFI和IDF在华盛顿与IMF联合举办了中国金融科技内部研讨会，主题为“金融科技与金融服务：数字支付领域前沿”。这是CF40金融科技代表团第二次应拉加德邀请，在国际舞台上与业内专家展开对话、分享经验。

研讨会上，二十余位中国金融科技监管机构人士、学者及金融机构从业者，与IMF专家就“数字支付领域新挑战”“数据隐私和数据保护”“金融科技的竞争与协作”“大数据时代的小微信贷”“金融科技的未来：可能性与不确定性”等金融科技领域重要议题展开讨论。

拉加德在SFI&IMF&IDF中国金融科技内部研讨会发表演讲

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2019年7月

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中小银行风险浮出水面

CF40内部研讨会及时聚焦热点

2019年上半年，包商银行被接管在业内引起较大震荡，中小银行风险问题浮出水面。7月6日，CF40召开了第254期双周内部研讨会，聚焦“中小银行风险防控与未来发展”。

与会嘉宾围绕目前国内的中小银行存在的主要问题和短板、中小银行经营困境等问题展开讨论。

基于会议研讨成果，CF40要报《化解中小银行潜在风险的政策建议》提出，应对中小银行进行全面的风险管理指导，加快推进市场化退出机制。

双周内部研讨会“中小银行风险防控与未来发展”现场

Libra引热议

CF40联手SAFERC共同探讨数字货币

2019年7月9日，CF40与国家外汇管理局外汇研究中心（SAFERC）联合主办“中国外汇管理改革与发展”研讨会。陈元、周小川发表主题演讲。

此次会议既是外汇研究中心成立后组织的第一场学术研讨会，也是中国金融四十人论坛与外汇研究中心合作的开端。接下来，CF40将与SAFERC在课题研究、学术研讨、成果传播等方面持续开展合作。

“中国外汇管理改革与发展”研讨会现场

此次会议上，周小川、李扬、谢平、王信等人不约而同地都谈到了Libra。周小川指出，“从最近几年趋势来看，有不少机构正试图建立这样一种更全球化的货币，届时就会出现强币侵蚀弱币的问题。这对我们的人民币和外汇管理都是一个挑战。”

周小川在会上就Libra发表看法

基于此次研讨，CF40要报《中国应对Libra潜在冲击的政策建议》第一时间辨析了Libra的本质、风险并提出应对建议。

第四届全球金融科技（北京）峰会

透露中国版沙盒等监管新动向

2019年7月13日，CF40与金融城举办“第四届全球金融科技（北京）峰会”，主题为“金融科技：规范发展与高效赋能”。

此次峰会上，李伟透露了我国金融科技的最新监管动向——将出台金融科技发展规划。他还表示，人民银行还会同相关部委，在北京、上海、广州等十个省市开展金融科技应用的试点。这次试点被业内称为“中国版监管沙盒”。

第四届全球金融科技（北京）峰会上，李伟透露我国金融科技监管新动向

“金思汇”项目落地

首期聚焦财政与金融

CF40于2019年启动了“金思汇”项目，促进金融新思想的汇聚与分享，为决策层提供国内外金融思想动态参考。该项目由肖钢牵头主持，中国外汇交易中心协办。

首期“金思汇”于2019年7月28日召开，来自国际货币基金组织、金融委、央行、外管局、财科院、国研中心、北京大学和金融机构的多位与会专家结合现代货币理论探讨了财政与金融的关系。会上，彭文生以“数字经济：反思财政与金融”为主题发表演讲。➡️未来数年，这个新因素将深刻影响中国宏观经济格局

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2019年8月

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中国金融四十人伊春论坛

大咖齐聚热议汇率操纵、数字货币

2019年8月9日-11日，第三届中国金融四十人伊春论坛系列活动在素有“祖国林都”美誉的伊春举行。此次论坛包括一场公开主论坛（三场全体大会）、两场闭门研讨会以及伊春四十人高级金融学院夏季培训。

在8月10日召开的主题为“金融开放与金融科技”的主论坛上，陈元、周小川、尚福林、肖钢、黄奇帆、蔡鄂生、余永定、屠光绍、黄益平等200余位重磅嘉宾围绕金融开放、金融科技、汇率问题、上半年经济增长及政治局会议决议等重大议题深入研讨、积极建言。

第三届中国金融四十人伊春论坛主论坛现场

汇率问题成为当天多位专家学者关心探讨的重点问题之一。陈元就此问题指出，美国将中国认定为“汇率操纵国”，是贸易摩擦升级的重要标志，具有全局性和长期性。我国应重新思考外汇的战略问题，要将外汇储备的战略定位从原来的“高度可靠的核心财富”向着“金融战的新焦点甚至新战场”进行转换。

陈元在第三届中国金融四十人伊春论坛主论坛上发表演讲

在全体大会三“数字货币发展和全球前景”上，穆长春首次在公开演讲中透露央行数字货币研发最新进展。他表示，“央行数字货币研究所于2016年成立，从去年开始相关人员已经是以‘996’的工作状态来进行相关系统开发。现在央行数字货币可以说是呼之欲出了。”

穆长春首次在公开演讲中透露央行数字货币研发最新进展

聚焦金融控股公司监管与发展之道

业界学界监管共论《试行办法》

在《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见后，2019年8月18日，CF40围绕“金融控股公司的监管与发展”召开第260期双周内部研讨会。此次会议上，范文仲、梁世栋发表主题演讲，肖钢、谢平、周学东、霍颖励、黄晋波等进行了点评。潘功胜和廖岷也出席了本次会议。

与会专家指出，此次《试行办法》的出台，背后的逻辑是将产融结合与金控公司监管结合到一起，尤其是对于一些非金融企业设立的金融控股公司而言，试行办法能够防止产业虚拟化，控制产业过度向金融渗透发展。划分金控公司的标准，不能仅仅凭资产总额简单衡量。专家建议，央行应该对金控公司按照事实认定的原则进行主动监管，而不是仅凭发放牌照与否进行监管。

“金融控股公司的监管与发展”内部研讨会现场

陈元牵头NFI课题

前瞻性研究京津冀水资源短缺问题

2015年，陈元撰写的报告《关于通过管道网络跨区域调水的建议》得到了中央主要领导的高度重视。基于此报告，CF40旗下北方新金融研究院（NFI）与丝路规划研究中心合作开展课题《“北水南调”管网输水研究》，为解决京津冀地区水资源短缺问题开展了前瞻性研究。

2019年8月26日，北方新金融研究院围绕“‘北水南调’管网输水与金融支持”这一主题，组织召开了课题结题论证会暨NFI第22期内部研讨会。

陈元在会上表示，“北水南调”课题目的是探讨北水南调解决京、津、唐长期发展中的水资源问题，同时也能解决京西、辽西等地城市缺水问题。课题研究过程中通过调查研究，北水南调项目与黑龙江的水利规划相呼应，对解决我国东北、华北地区水源短缺和城市缺水问题具有战略性意义。

课题结题论证会暨NFI第22期内部研讨会现场

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2019年9月

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《2019•径山报告》在杭发布

探索中国金融创新再出发

2019年9月22日，由CF40主办、浙商银行独家支持的《2019•径山报告》在杭州西子湖畔发布，主题为“金融创新支持经济高质量发展”。《2019•径山报告》由综合报告和六个分报告组成，从最优金融结构、资本市场、商业银行、影子银行、数字金融、人民币国际化等方面，分析解读了目前在实现高质量发展方面，中国金融体系所面临的一系列挑战。

《径山报告》项目已连续开展三年，项目牵头人为CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平。通过研究金融开放、金融改革与金融创新三个课题，《径山报告》课题组试图为“中国金融如何继续往前走”勾画一条可能路径。

《2019·径山报告》闭门研讨会嘉宾合影

2020年4月，《2019·径山报告》正式出版成书，书名为《中国金融创新再出发》。CF40资深研究员、清华大学五道口金融学院院长张晓慧，上海新金融研究院副院长刘晓春为本书作序。

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2019年10月

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“非官方”“国际化”“专业化”

首届外滩金融峰会成果颇丰

2019年10月27日-29日，由CF40联合黄浦区政府及各组委会成员机构共同举办的首届外滩金融峰会在上海举行。会议共设置七场全体大会和三场闭门会，主要聚焦金融开放、金融科技、财富管理等议题。

首届外滩金融峰会充分凸显“非官方”“国际化”“专业化”定位，并设立组委会，峰会组委会主席由中国金融四十人论坛常务理事会主席、十二届全国政协副主席陈元担任，执行主席由中国金融四十人论坛常务理事、上海新金融研究院理事长屠光绍担任。

来自15个国家的700余位中外嘉宾、120多家金融机构、72位演讲嘉宾（外方嘉宾30余位）、90余位圆桌嘉宾，就金融开放与资本市场改革、全球货币政策与经济走向、区块链与数字货币、中美经济关系与多边贸易体系改革等多个话题进行了高质量的讨论交流。

10月29日，在首届外滩金融峰会全体大会七“对话与合作——全球治理的新挑战与新未来”上，上海浦山新金融发展基金会课题报告《直面中美贸易冲突 坚持深化改革开放》发布。此课题聚焦于中美双边经贸的未来发展之路，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际贸易室主任、研究员东艳和徐奇渊担任课题负责人，余永定和黄益平担任课题组顾问。

浦山基金会课题报告《直面中美贸易冲突 坚持深化改革开放》发布，余永定发言

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2019年11月

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CF40专家团再赴美

探讨中美经贸关系与全球金融体系

2019年11月4日-8日，CF40组织专家团赴美交流，就全球治理、世界经济形势，以及中美经贸关系未来走向等热点议题与国际货币基金组织（IMF）、美国贸易代表办公室（USTR）、美国商务部、战略与国际研究中心（CSIS）、卡内基国际和平研究院等在内的国际组织、美国政府机构、知名智库、财经政要进行深入研讨。

此次访美是CF40自2018年以来，第三次在中美经贸局势关键时刻组织专家团赴美交流。此次参与拜访和参会的CF40专家团成员包括屠光绍、黄益平、何建雄、金中夏、高善文、熊伟、魏尚进、王海明、马青等。

CF40专家团与IMF相关专家举行研讨会

当地东部时间11月6日，“第五届CF40-PIIE中国经济论坛”在美国华盛顿举行，中美经济学家对中国金融创新与中美贸易争端等话题进行了深入研讨。在此次论坛上，《2019·径山报告》英文版首发。与会中美专家还以“大国贸易冲突的边界及接触原则”为主题交流看法。

第五届CF40-PIIE中国经济论坛专题研讨环节

当地时间11月8日，CF40与欧洲50人论坛（Euro 50 Group）、彼得森国际经济研究所（PIIE）和国际治理创新中心（CIGI）共同组织第五届“中美欧经济学家学术交流会”，围绕“应对全球金融体系的脆弱性”这一主题，二十余位经济金融领域专家及官员通过四场全体大会，共同探讨相应的政策应对。

第五届“中美欧经济学家学术交流会”现场

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2019年12月

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宏观经济“保6”年终之辩

CF40青年论坛众专家当面交锋

2019年年底，经济学界展开“保6”大争论。余永定撰写文章《经济增速已滑至6％，该刹车了》一经刊发迅速引发学界热议。

2019年12月15日，CF40青年论坛就“宏观政策是否应该更加发力以维持增长”举行双周内部研讨会，多位与会嘉宾就此关键议题展开讨论，当面交锋。余永定在会上回应称，“6%只是当前中国经济增速的一个代名词。”他想要强调的是，目前还看不到我国经济增速下降的筑底趋势，企业家们普遍认为2020年我国经济增长速度还会持续下降。这种预期一旦形成相当危险，采取及时妥当的宏观措施抑制经济进一步下降是当前最紧迫、最突出的问题。

其他与会嘉宾指出，保“6”争议背后的一个关键问题是，如何估计我国经济的“潜在增速”，多位专家就潜在经济增速问题展开讨论。

CF40青年论坛现场

第三届金家岭财富管理论坛

CF40发布国内首份智能金融发展报告

2019年12月22日，第三届金家岭财富管理论坛“新形势下的财富管理转型创新“在青岛举行。近三百位来自监管层、金融行业以及研究机构的专家学者，围绕“新形势下的财富管理转型创新”“PE行业发展趋势及展望”“行业变革下的理财子公司挑战与机遇”等话题展开对话。

第三届金家岭财富管理论坛现场

此次财富管理论坛的一大重头戏是，肖钢代表课题组发布《2019中国智能金融发展报告》。该报告由肖钢牵头，课题组成员包括20余家研究机构及商业机构的代表，是国内首份系统梳理并探讨我国智能金融发展问题的报告，梳理了我国智能金融发展现状、应用场景及存在的问题，并结合国际经验提出了我国发展智能金融的政策建议。

肖钢发布《2019中国智能金融发展报告》

基于该报告研究成果的新书《中国智能金融发展报告2019》即将出版，敬请期待！

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2020年1月

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CF40出版“径山报告”系列首部英文专著

阐释中国金融开放路线图

2020年1月，CF40英文专著 The Jingshan Report：Opening China’s Financial Sector 在澳大利亚国立大学出版社（ANU Press）正式出版。

英文版《中国金融开放的下半场（2017·径山报告）》封面

作为CF40书系诚意之作《中国金融开放的下半场》的英文版，The Jingshan Report：Opening China’s Financial Sector 基于CF40主办的《2017·径山报告》项目研究成果，围绕人民币汇率形成机制改革、跨境资本流动、金融支持“一带一路”等金融开放领域的焦点话题展开讨论，分析了金融开放政策近40年的发展历程、现状和问题，并围绕“积极、稳健地推动中国金融开放”提出了政策建议。

《2017·径山报告》课题组成员包括黄益平、张宇燕、朱民、张斌、管涛、徐忠、朱隽，所有课题组成员均以个人身份参与研究。由于发布之时正值我国金融开放政策即将出台这一关键节点，《2017·径山报告》甫一面世就获得各国政策制定者、金融从业人士及学术界广泛关注。

聚焦疫情经济影响与政策应对

CF40上线全网首篇专题文章

2020年1月，新冠肺炎疫情突如其来，不仅是一次公共卫生危机，更是对我国乃至全球经济的一次重大挑战。

春节期间，CF40专家团队迅速聚焦疫情的经济影响与政策应对，体现了经济学者的责任和担当。作为全网首篇系统阐释疫情经济影响的专题文章，黄益平于1月27日在CF40微信公号发表《新冠肺炎的经济影响与政策应对》，指出“宏观政策的重头戏应该放在财政政策方面”，并提出了“稳民生、稳社会”的五方面政策建议。

文章上线后获得广泛关注，阅读量迅速突破10万+。

CF40微信公号首发黄益平专题文章《新冠肺炎的经济影响与政策应对》

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2020年2月

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第一时间组织要报写作

CF40“战疫”系列要报提供切实政策建议

疫情出现后，CF40持续追踪疫情在宏观经济、金融市场、企业经营、数字经济、国际形势等方面的短期冲击与潜在影响，为抗疫防疫凝聚智慧。

作为中国最具影响力的金融专业智库平台，CF40迅速组织要报写作，以期为相关政府部门与政策制定者提供切实建议。2月2日以来，CF40已报送“战疫”系列要报共36篇，得到了高层领导的重视。

系列之一《疫情对金融市场的影响和应对建议》、之二《疫情冲击下，应尽快恢复生产秩序》在2月初即对疫情的冲击作出了冷静分析，并建议尽快恢复生产；之六《疫情对全球供应链的影响》第一时间聚焦疫情冲击之下，我国的全球供应链战略。

部分“战疫”系列要报及独家专题文章已被汇编于《CF40战疫专刊（上）》，欢迎读者朋友们阅读、参考。

《CF40战疫专刊（上）》封面截图

重磅专家联合问诊

战疫时期如何保证经济合理增长

2月10日以来，全国多地企业相继复工复产。如何处理好复工复产与疫情防控之间的关系，解决企业现实困境？从短期和中长期来看，又该如何对症下药，保证经济合理增长？

为了回答这些问题，CF40于2月22日在线上举办季度宏观政策报告论证会第42 期暨“双周圆桌”第277期，肖钢、余永定、张晓慧、黄益平、高善文等多位专家就“应对疫情冲击，保持经济合理增长”这一议题展开讨论。➡️肖钢、余永定、张晓慧、黄益平、高善文等重磅专家联合问诊：“战疫”下如何保证经济合理增长

张斌在中国金融四十人论坛2019年第四季度宏观政策报告指出，疫情对经济的影响在不同部门之间存在很大差异。从已暴露的风险来看，中小企业特别是服务类的中小企业在此次疫情中受到的冲击最大，这在劳动密集型行业中表现更为突出。

多位专家强调，对于疫情引发的短期经济冲击，要严防现金流断裂。金融机构要重点确保供应链不因资金链的中断而中断。商业银行和其他金融机构应确保不抽贷不压贷，延长还款免息期，对受疫情影响的客户适当提高风险容忍度，加大对生产医药防护企业的审批效率和贷款支持。

疫情下数字经济或遇发展契机

CF40研讨数字化转型待解难题

新冠肺炎疫情影响下，实体经济受到较大冲击，数字经济却迎来了快速发展的契机。在对冲短期掣肘、助力经济复苏方面，数字经济如何进一步发挥作用？经过此次考验，数字经济的线上优势更加凸显，或将长远影响我国产业结构与商业格局。数字经济又该如何实现长足发展？

2月29日，CF40召开双周内部研讨线上会议，探讨“疫情冲击下的数字经济发展契机”，围绕上述问题展开讨论。

与会专家指出，疫情期间，包括电子商务、数字金融在内的数字经济发挥了宏观经济稳定器的作用。未来各个行业数字化转型进程将加快，但当前仍存在技术、安全等方面的掣肘。数字经济时代，尤其需要强调的是数据安全和隐私信息保护等问题。➡️战疫，数字经济的新机会

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2020年3月

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首次“浦山讲坛”在线公益讲座上线

钟伟深剖疫情对中国楼市的八点影响

新冠疫情全球蔓延，国际国内经济金融体系面临大考。上海浦山新金融发展基金会（简称“浦山基金会”）持续追踪相关动态，适时举办“浦山讲坛”在线公益讲座，围绕疫情对经济金融的冲击及应对之策，邀请学界及业界专家分享观点。

“浦山讲坛”由浦山基金会主办，由CF40和上海新金融研究院（SFI）提供学术支持。此前，“浦山讲坛”已经举办了三期线下讲座，新冠疫情爆发后，讲坛由线下形式转为线上进行。

作为首次“浦山讲坛”在线公益讲座，3月1日上线的第四期浦山讲坛聚焦疫情冲击带来的趋势性影响，以房地产市场作为切入点，深入解读了疫情蔓延带来的冲击与挑战。通过本次讲坛，钟伟回应了市场对于疫情经济影响和楼市影响的所有关切。

浦山讲坛线上开讲，钟伟分析疫情对中国楼市的八个影响

全球股市接力熔断

CF40两次线上会议研判危机是否到来

2020年3月，我们一次又一次见证历史——全球股市接力熔断，美股创下多个记录，美联储宣布重启QE，多国央行联动紧急降息，市场已然嗅到了危机的味道。

种种现象是否意味着金融危机将要来临？全球经济衰退开始了吗？围绕上述问题，CF40于3月13日以“疫情冲击是否会导致全球金融危机？”为主题举行青年论坛，于3月15日以“新冠疫情全球扩散的经济金融冲击和中国应对之策”为主题举行内部研讨会，通过连续两场线上会议研判危机是否到来。

两场会议中，百余位学界、监管界和市场界人士展开精彩辩论。从“可能性不大”“风险无法排除”到“已经进入危机”，与会专家对于全球金融危机是否已经到来这一问题产生了较大分歧，从不同角度给出解读。

基于两次会议研讨成果，3月16日，第六期浦山讲坛上线，余永定、李克平、黄海洲、王庆、孙明春、宋跃升、张明、王涵等与会嘉宾联手带来了关于“疫情冲击是否会导致全球金融危机”的诸多干货。

第六期浦山讲坛上线，九位经济学家联手研判金融危机离我们还有多远

CF40-PIIE第二期英文专刊发布

透视中美贸易远景

2020年3月，CF40-PIIE第二期英文专刊China ＆ World Economy（2020年第2期）发布。

这本专刊刊发了第八届CF40−PIIE经济学家研讨会的主要成果及相关主题文章，作者们分别从各自的视角和研究专长探讨了中美贸易摩擦背后的经济政治问题，包括中国的经济前景、中国在参与世界贸易体系方面的决策、中国在跨境投资等国际经济活动中遇到的困境、不同国家对于中国发展的立场差异、以及贸易摩擦对中国国内生产、就业等方面的影响。

专刊文章为理解中美贸易争端和背后的政治经济问题提供了一些线索和证据，从而为解决中美贸易争端、有效管理中美经贸关系乃至使中国更好地参与国际经济体系提供了思路。

CF40-PIIE第二期英文专刊封面

形势严峻前所未有

专家建议救助比刺激更重要

新冠疫情全球蔓延，引发国际金融市场动荡加剧，全球经济面临停摆风险。全球多家主要央行纷纷降息或启动资产购买，美欧日等主要经济体也在酝酿大规模财政刺激方案。面对前所未有的局面，各国在货币和财政政策上如何有效发力，提高政策针对性？中国宏观经济政策又该如何进行应对？

3月29日，CF40以“全球应对疫情：财政政策和货币政策的角色与作用”为主题召开线上闭门研讨会，白重恩、刘俏、梁红、张涛、张晓慧、刘尚希、高善文等多位专家学者先后对上述问题进行了深入剖析。

高善文在会上强调，无限量QE只能解决局部的和少数领域的问题，对于缓解信贷市场的压力、大多数商业票据发行者的压力和高收益债市场的压力，其效果并非立竿见影；出台救济政策比刺激政策更为紧迫，相对于通过基建带动经济的想法，救助性政策可以起到四两拨千斤的作用，还可以稳定就业，成本更低，成效更好。➡️高善文：出台救济政策比刺激政策更为紧迫

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2020年4月

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“浦山书系”首部著作出版

CF40书系多部专著重磅上市

4月，余永定新作《太阳之下无新事》重磅上市。作为CF40旗下“浦山书系”开山之作，新书收录了作者回国后撰写的有关中国宏观经济形势和宏观经济政策的主要文章，主要包括两个方面：一是对中国宏观经济中、短期变化趋势的判断，二是对中国宏观经济的一些争议问题的理论探讨。

作者余永定在整理自己横跨20多年的宏观经济文章的过程中发现并指出：当前学界所争论的许多重要宏观经济问题，在20多年前就已经争论过了，在宏观经济领域真是“已行的事，后必再行。阳光之下，并无新事。”

此外，《经济运行的真相》《中国金融创新再出发》《债务的边界》《“一带一路”金融服务简述》等多部CF40书系新书也在4月陆续上市。➡️福利|大变局下如何厘清经济金融发展脉络？这份CF40书单给你答案

CF40要报建议加紧创造就业机会

契合“六保”新思路

4月17日，中共中央政治局召开会议。面对新冠疫情给我国经济带来的前所未有的挑战，会议在宏观政策“六稳”的基础上首提“六保”目标，保居民就业、保基本民生居“六保”前两位。且六稳与六保的唯一交集，就是就业。

此前，CF40“战疫”系列要报之二十三《应对疫情冲击要做好纾困与保就业工作》指出，疫情冲击下的失业群体绝大部分是中低收入阶层，储蓄较低、社会保障措施缺位使其抵御风险能力较弱，甚至已经影响到正常生活支出。应对疫情对经济的负面影响，尤需做好纾困与保就业工作。➡️政治局会议首提“六保”背后：就业市场巨大压力如何缓解？

要报建议，应抓住机遇完善纾困制度安排和政策设计。一方面，纾困政策需要兼顾公平和效率；另一方面，各地保民生、促消费的纾困措施，应尽量使用现金补贴。在保就业方面，要报建议加紧创造新的就业机会：❶ 政府建设项目尽快开工；❷ 放宽服务业行业准入标准，部分新设立企业享受1-2年的税收和房屋租金政策优惠；❸ 提高公共管理服务的就业岗位。

解码疫情中的小微企业融资难

CF40在线举办首期曲江讲堂

疫情之下，能否融到资、能否有足够的现金流支撑企业的问题关系到中国千千万万中小微企业的生死存亡。这种形势下，金融机构能为小微企业做些什么？商业银行如何提升服务能力、加快数字化转型，从而更有效的支持小微企业融资？

4月16日，CF40在线举办首期曲江讲堂“应对疫情下小微企业融资难的新挑战”，张健华发表主题演讲，对上述关键问题给出解读。

多位专家学者做客浦山讲坛

解读一季度经济数据

4月17日上午，2020年一季度经济数据出炉。第一季度我国GDP同比增长-6.8%，远超2003年非典时期和2008年全球金融危机时经济下行的程度。如何分析一季度经济数据？怎样看待全年经济走势？宏观经济政策如何把控？

4月20日，浦山讲坛第12期，许宪春、刘元春与梁红共同解读了疫情下的一季度经济数据，并展望全年经济形势。本期浦山讲坛主持人为徐奇渊。

作为国家统计局原副局长，许宪春是当前解读经济数学最权威的声音之一；刘元春近期针对经济增速和政策应对框架的一系列研究也在学界引起了诸多讨论；此前，中金公司曾发布研究报告，将2020年中国实际GDP增速预测从6.1%下调至2.6%，引起较大反响。此次三位嘉宾的共同解读，从不同角度对我国全年经济形势做出刻画。

第12期浦山讲坛上线，许宪春、刘元春、梁红对一季度经济数据带来干货解读

其后的浦山讲坛第14期，高善文以“理解一季度经济数据的三个维度”为主题，对我国经济运行作出解读，这也是高博2020年首度公开演讲。此次讲坛中，他主要分享了三类数据层面的观察，并分别对应了三个核心结论。

第14期浦山讲坛上线，高善文分享理解一季度经济数据的三个维度

“中美欧经济学家学术交流会”线上进行

多国专家求解合作应对疫情冲击

新冠疫情全球肆虐的同时，中美关系也时时牵动人心。事实上，两国关系早已超越双边范畴，对世界和平、安全、稳定、繁荣意义重大。在抗击疫情与恢复经济方面，全球各国应如何加强合作？主要经济体还有哪些政策对应空间？

4月18日，CF40与欧洲50人论坛（Euro 50 Group）、彼得森国际经济研究所（PIIE）共同主办“中美欧经济学家学术交流会”，以“疫情冲击的影响以及中美欧的应对与合作”为主题展开讨论。此次交流会为线上闭门研讨会，来自中国、美国和欧洲三个国家和地区的二十余位重要嘉宾坦诚对话。➡️刘鹤与美方通话释放积极信号，国际合作如何实质性加强？

与会专家表示，疫情爆发后，全球围绕债务延期和金融援助等方面的国际协调迅速展开，但合作瓶颈日趋凸显。一方面，新兴市场国家应对疫情的财政需求远大于现有财政空间，多边金融支持无法填补缺口。另一方面，美元主导的全球货币体系难以满足全球流动性需求。国际合作缺乏实质性推进，深层次原因在于国际领导力缺位。

与会专家建议，国际社会应实质性地加强抗疫医疗、贸易开放和金融援助等方面的统筹协调，深入推进全球货币体系改革。

中外政要学者做客浦山讲坛

共论疫情下的政策应对与经济复苏

疫情期间，浦山讲坛邀请多位国内专家与国际财经政要、专家学者连线交流。

4月5日，浦山讲坛第九期，黄益平与美国总统经济顾问委员会第28任主席杰森•弗曼（Jason Furman）跨洋对话，深入讨论了“疫情冲击下的中美政策应对”。

在此次特朗普政府推出救助政策之前，Jason Furman曾作为政府顾问，参与了具体的政策制定，他在此前提出直接给居民发放现金补贴的政策也同样得到了特朗普政府的采纳。从这位政策制定参与者口中，我们可以深入了解美国救助政策的一些内在逻辑。

第9期浦山讲坛，黄益平与杰森•弗曼就疫情下的中美政策应对展开对话

4月30日，浦山讲坛第13期，加州大学伯克利分校教授、《镜厅》作者巴里·埃森格林（Barry Eichengreen），与张晓慧、黄益平、张斌共同聚焦“纾困与复苏：从大萧条说起”。

巴里·埃森格林是研究大萧条的最权威专家之一，同时也是当今国际学术界最活跃、最富影响力的著名经济学家之一，在宏观经济史、国际金融货币体系、金融危机理论、亚洲金融市场、外汇制度等领域均做出了开创性的学术贡献。他在著作《镜厅》中横跨1933至2008，纵览决策机制与市场表现，深入探究了经济衰退与金融危机的根源。

第13期浦山讲坛，四位专家共同聚焦“纾困与复苏：从大萧条说起”

浦山讲坛第13期基于中国金融四十人论坛2020年第一季度宏观政策报告《大萧条与罗斯福新政》及相关研讨成果，将四位嘉宾的思想碰撞一一呈现。在此前的CF40季度宏观政策报告论证会第43期暨“双周圆桌”第293期“纾困、振兴与改革”上，张斌就2020年第一季度宏观政策报告《大萧条与罗斯福新政》发表主题演讲。➡️“大萧条”启示录

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2020年5月

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CF40携手IMF求解小微融资

IMF总裁提出三个关键问题

在突如其来的疫情冲击面前，小微企业融资难问题日益紧迫和突出。中国的互联网银行（Virtual Banks）创新性地将大数据和数字技术应用于小微信贷领域，这一尝试引起全球广泛关注。

5月7日，国际货币基金组织（IMF）和CF40共同主办中国金融科技内部线上研讨会——“疫情冲击下的小微企业数字化融资”，分享中国经验，展开国际交流。本次会议由上海新金融研究院（SFI）与北京大学数字金融研究中心(IDF)协办，由IMF货币与资本市场部副主任何东主持。

IMF与CF40共同主办中国金融科技内部线上研讨会

IMF总裁Kristalina GEORGIEVA出席本次会议并发表致辞。她提出，作为最先遭受疫情冲击的国家，中国在运用金融科技支持实体经济，特别是在持续为受困企业和个人提供信贷支持方面，积累了宝贵经验，这对其他后续陷入危机的国家有着重要的借鉴价值。本次会议上，她还针对数字化趋势提出三大关键问题。➡️CF40联手IMF求解疫情冲击下小微企业融资难，IMF总裁提出三大关键问题

资产管理行业面临内外冲击

CF40研讨会聚焦产品转型与应对

疫情冲击下，资产管理行业外部环境改变，资金配置面临“资产荒”，加之行业内部生态重塑，其转型面临困难和挑战。独特的宏观背景下，资管产品的转型面临着哪些机遇和挑战？又应该如何做好“资产荒”背景下的产品投资？

5月17日下午，CF40在线召开了双周研讨会“疫情冲击下资管行业产品转型的挑战与应对”，就上述问题展开讨论。

与会专家指出，疫情冲击之下，资管行业产品转型需注意五个趋势性变化：第一，低利率环境将持续存在；第二，逆全球化思潮抬头；第三，全球宏观杠杆率提高；第四，资管行业费率持续下行；第五，我国财富管理市场蕴藏巨大机遇。新的环境下，更需要深入思考资管行业发展与资产配置逻辑。

黄奇帆、余永定做客浦山讲坛

共论产业链供应链安全问题

5月以来，产业链供应链的安全问题引起广泛关注。5月14日，中共中央政治局常务委员会会议首次提出构建国内国际双循环相互促进的新发展格局，并将产业链、供应链的稳定性和安全性提到一个前所未有的高度。

事实上，在中美贸易摩擦和新冠疫情的双重冲击下，我国产业链供应链面临多方压力。全球产业链重构对我国有何影响？如何维护和确保我国产业链完整通畅？

为解答上述问题，5月24日，CF40召开双周内部研讨会“全球产业链的重构与中国应对”，朱隽、徐奇渊、黄奇帆、余永定等专家学者先后发表演讲。➡️应对全球产业链重构，可重点考虑提高我国进口大国的地位

基于此次会议研讨成果，5月27日，浦山讲坛17期上线，黄奇帆、余永定共同带来他们对全球产业链重构与中国应对的思考。

黄奇帆做客浦山讲坛，指出疫情下全球产业链将结构性重构，中国应有五大应对举措

余永定在浦山讲坛上强调，必须充分考虑地缘政治因素，中国要早做准备

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2020年6月

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CF40内部课题评审会

求解货币政策传导的旧梗阻和新挑战

畅通货币政策传导机制是业内讨论关注多年的老问题，新冠疫情放大了解决这一难题的紧迫性。此过程中，诸如“财政赤字货币化”“直达实体经济的货币政策工具”这样的争论或新型实践也接连成为关注焦点。

我国货币政策传导链条上的主要梗阻到底在哪里？货币政策应该更强调总量功能还是结构性功能？全球宽松潮对货币政策传导机制产生了哪些实质性影响？解决货币政策传导不畅有哪些新思路？6月7日，CF40围绕上述一系列关键问题召开内部课题评审会“多层约束下的货币政策传导机制”，探究货币传导的旧梗阻和新挑战。➡️货币传导机制再探讨：旧梗阻和新挑战

评审会上，张晓慧首先就CF40课题报告《多重约束下的货币政策传导机制问题研究》发表演讲，周小川、廖岷、王毅分别进行了评审。随后，与会嘉宾围绕主题展开深入讨论。多位专家表示，疏通货币政策传导机制，加快利率市场化改革是重中之重。

最新课题报告

关注我国海外投资权益保护体系

当前，全球贸易保护主义抬头、海外投资政策风险提升、企业信用风险上升，我国海外投资环境复杂多变。在严峻的环境下，我国应进一步归纳总结国际经验，并紧密结合我国实际情况，为我国的海外投资权益保护提供更全面的理论和现实支撑。

6月13日，CF40与上海新金融研究院（SFI）在线联合召开了内部课题评审会“构建我国海外投资权益保护体系”。肖钢首先就CF40课题报告《国家治理新使命：构建我国海外投资权益保护体系》发表演讲，胡晓炼、刘珺、陆磊分别进行了评审，多位与会专家围绕上述关键问题展开讨论。

第十届中日金融圆桌闭门研讨会

探究疫情对中日经济的影响与复苏之策

6月20日，CF40与日本野村综合研究所（NRI）在线联合举办了第十届中日金融圆桌闭门研讨会，会议主题为：“疫情对中日经济的影响与复苏之策”。

研讨会上半场主题为“疫情冲击下政策救助与经济复苏”，余永定、白川方明分别就“2020年中国经济和宏观经济政策”、“新冠疫情和世界经济”发表主题演讲；下半场主题为“疫情下的国际政策协调和全球产业链”，朱隽、福本智之分别就“疫情下的政策协调与提高产业链韧性”、“新冠疫情下的政策协调和全球供应链”发表主题演讲。

余永定在会上指出，今年中国财政政策扩张程度实际上远超3.6%这个赤字率所反映的刺激强度；在当前特定的国情背景下，当前想要推动经济增长，主要还得依靠基础设施投资。➡️余永定：今年财政实际扩张程度远超3.6%赤字率所反映的力度

白川方明则针对疫情下金融市场与实体经济之间的脱节风险表示，“到底是实体经济会出乎预料地改善，还是金融市场会重新开启下跌？现在还没有人知道答案。”他还指出，当前的财政和货币政策逻辑可能进一步恶化经济环境，未来我们将不得不面对“低增长、低通胀、低利率”的局面。➡️日本央行原行长：我担心的是，现在金融市场与实体经济的背离太明显了

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2020年7月

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亚洲普惠金融生态建设与数字化发展圆桌会

周小川强调对普惠金融深化认识

7月2日，由博鳌亚洲论坛和亚洲金融合作协会主办、北京大学数字金融研究中心协办的“亚洲普惠金融生态建设与数字化发展圆桌会”举行。

在这场会议上，博鳌亚洲论坛副理事长周小川判断，后疫情时代，用户会更加认同无接触式金融服务，金融数字化转型可能会进一步加速。

周小川就普惠金融发表演讲

面对这一发展契机，周小川强调，全社会应该深化对普惠金融的认识，要为普惠金融提供切实有效的激励机制，并且防范道德风险。“在发展中国家和转轨经济体中，存在多种初始扭曲和进程中的扭曲，扭曲会制造套利机会，如果套利利益大于正规业务的利益，那么多数机构就会难以抵御这种诱惑，监管也会力不从心。有些政策是口头正确，但是实际却会扩大扭曲，或者开启逆向选择的窗口。”

浦山讲坛推出“资本市场三十年”系列

肖钢李剑阁高西庆总结制度利弊

2020年是我国资本市场三十年的重要节点，总结过去发展的经验教训，我们才能走得更远。7月以来，浦山讲坛陆续推出“资本市场三十年”系列专题节目，通过讲述或对话形式，回顾总结经验教训，探索解决新形势下资本市场发展的新任务和新课题。

7月7日，浦山讲坛第19期暨CF40·孙冶方悦读会第14期，肖钢、李剑阁和高西庆敞开胸怀，从1994年的“大救市”聊到2015年的股市异动前夜，分享了诸多鲜为人知的往事，也对中国资本市场30年来的发展做出最真诚和最尖锐的反思。

针对近来的A股表现，三位资本市场老兵认为，不应以点位来评价中国资本市场的发展和进步。30年来，监管者、投资者和上市公司都在走向成熟。

肖钢、李剑阁、高西庆复盘资本市场发展

肖钢在此次演讲中再次强调，新形势下，加快资本市场变革具有关键意义。➡️肖钢万字长文：深剖中国资本市场五大变革，总结制度执行利弊得失

股市持续大涨引热议

CF40内部研讨聚焦深层逻辑与风险因素

7月以来，A股持续大涨，创下天量成交额，"技术性牛市”“结构性牛市”“全面牛市”等观点屡被市场热议。本轮股市上涨的深层逻辑是什么？是否存在持续上涨动力？需要警惕哪些风险？

7月12日，CF40以“如何看待当前股市”为主题召开双周内部研讨会，黄海洲、王庆、肖钢、高善文、钟伟等与会专家先后发表演讲。

与会专家深度分析了本轮股市上涨的基本面和结构性因素，并指出当前最需要警惕的是杠杆资金入市，防止散户入市的激情和投资者的羊群效应把市场推高到非理性的地步。➡️股市回调，蓄力上涨还是下跌信号？“牛市”可持续否？

就！在！明！天！

7月又一重磅大事，2020·金融四十人年会暨专题研讨会“疫情冲击：变局中开新局”线上召开！

在明天的微信中，小编也将第一时间和大家分享年会精彩瞬间与干货集锦，敬请期待~

责编：宥朗 | 视觉：李盼 东子

监制：卜海森 李俊虎